天然橡膠行情周報(bào)---從新資金流向看未來(lái)滬天然橡膠走勢(shì)，靜寧專家建議逢低可進(jìn)貨 - 行業(yè)新聞 - 橡膠接頭|上海橡膠接頭|橡膠軟接頭|松江橡膠軟接頭|脫硫橡膠接頭|異徑橡膠接頭|襯四氟橡膠接頭|耐酸堿耐磨橡膠接頭|橡膠隔振器|阻尼彈簧減振器|風(fēng)道橡膠補(bǔ)償器 上周滬膠主力合約 1501 開(kāi)盤價(jià) 15710 元/噸，最高 16145 元/噸，最低 15350元/噸，收于 15485 元/噸，較上周末-230 元/噸，成交 283 萬(wàn)手，持倉(cāng) 23萬(wàn)手，較上周+7686 手。 有人說(shuō)，一輪十年大牛市的開(kāi)端；有人說(shuō)，20000 點(diǎn)立等可取。但習(xí)主席告訴我們，事情沒(méi)有那么簡(jiǎn)單，現(xiàn)在說(shuō)“經(jīng)濟(jì)最困難的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去”，顯然為時(shí)尚早。 展望未來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍將充滿不確定性。而各種刺激手段，就像是給病人吃的藥一樣，會(huì)隨時(shí)調(diào)整劑量。經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，就會(huì)減量；如果惡化，則會(huì)加量。中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能會(huì)反復(fù)筑底，走出連續(xù)的 W 形直到完成轉(zhuǎn)型。 本周觀點(diǎn)：從新資金流向看未來(lái)滬膠走勢(shì) 滬膠：從新資金流向看未來(lái)滬膠走勢(shì) 一、 第三季度反彈行情可期 1、上半年國(guó)際大宗商品市場(chǎng)扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，整體漲幅超過(guò)股市、債市，吸引資金緩緩回流。由于基本面持續(xù)改善，尤其是鋁、鋅價(jià)格走強(qiáng)，不僅吸引農(nóng)產(chǎn)品等市場(chǎng)資金，也吸引外部新資金的流入，是滬膠等商品第三季度反彈的保證。 2、股指跟滬膠走勢(shì)呈現(xiàn)正相關(guān)性。一方面關(guān)注滬港通吸引熱錢的規(guī)模變化。另一方面要關(guān)注中國(guó)樓市熄火后熱錢是否會(huì)加速流向股市。如果是這樣，中國(guó)股市、滬膠等今年下半場(chǎng)很可能出現(xiàn)人們意想不到的情況。 3、摩根大通將中國(guó)股票評(píng)級(jí)從“低配”上調(diào)至“中性”。渣打和麥樸思等進(jìn)入看漲行列，老外建議不要和中國(guó)央行對(duì)著干，當(dāng)行情的巨輪剛剛起到，很難一下子就停下來(lái)，對(duì)滬膠而言，第三季度看反彈思路不變。 4、隨著全球資本新一輪配置開(kāi)始，中國(guó)股市正在大幅上漲，膠價(jià)也很難馬上下跌，從短期看，逢低買進(jìn)，但賺到雞蛋（利潤(rùn)）前提是保住母雞（本金）。 二、反彈不足之處 1、淡馬錫按每股 27.45 元的作價(jià)，配售其所持有的新華保險(xiǎn)全部股份 7800萬(wàn)股，料套現(xiàn)約 21.41 億元港元，折讓約 5.5%，消息拖累新華保險(xiǎn)逆市跌4%，收?qǐng)?bào) 27.9 元，成為表現(xiàn)最差的國(guó)指成分股。當(dāng)熱錢剛剛流入時(shí)，淡馬錫為何要跑？給滬膠反彈留下陰影。 2、華通路橋４億短融券兌付危機(jī)在最后時(shí)刻兌付了本金和利息，避免了違約。兩大隱患也隨之浮現(xiàn)。第一，由于中國(guó)政府作用，道德風(fēng)險(xiǎn)的泡沫仍將繼續(xù)膨脹。第二，地方政府的債務(wù)仍在增長(zhǎng)。想象都后怕的中國(guó)債務(wù)問(wèn)題往后拖延，影響滬膠反彈質(zhì)量。 3、滬膠是否見(jiàn)底，機(jī)構(gòu)投資者仍分歧嚴(yán)重。過(guò)去三年商品趨勢(shì)性波動(dòng)往往與美國(guó)的貨幣政策相關(guān)，考慮到美聯(lián)儲(chǔ)可能在 2015 年步入加息通道，現(xiàn)階段判斷滬膠等商品見(jiàn)底恐為時(shí)尚早。4、歐元遭遇打壓而全線走低，歐元跟滬膠走勢(shì)呈現(xiàn)正相關(guān)性；與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)具體加息時(shí)點(diǎn)仍不確定，但升息將在明年開(kāi)始幾乎成為各方共識(shí)，美元強(qiáng)勢(shì)導(dǎo)致商品上漲性質(zhì)是反彈而非反轉(zhuǎn)。 1、隨著全球資本新一輪配置開(kāi)始，中國(guó)股市正在大幅上漲，膠價(jià)也很難馬上下跌，從短期看，逢低買進(jìn)，但賺到雞蛋（利潤(rùn)）前提是保住母雞（本金）。 2、現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心是金融，金融的核心是利率。每次道指大跌、美元上升、垃圾債大漲時(shí)，新的金融危機(jī)將隨之而來(lái)，中長(zhǎng)期看滬膠，賺取利潤(rùn)的同時(shí)必須要控制風(fēng)險(xiǎn)。 右圖：如圖所示。 短線看。 1、美股大跌，道指創(chuàng)下近 2 個(gè)月以來(lái)的新低，美國(guó) 10 年期國(guó)債收益率則上漲至 2.6%，為 11 月以來(lái)最大單日升幅。結(jié)合 A 股表現(xiàn)，A 股揭示全球資本新一輪配置已開(kāi)始，對(duì)滬膠形成短期利多。 2、摩根大通將中國(guó)股票評(píng)級(jí)從“低配”上調(diào)至“中性”。渣打和麥樸思等進(jìn)入看漲行列，老外建議不要和中國(guó)央行對(duì)著干，當(dāng)行情的巨輪剛剛起到，很難一下子就停下來(lái)，對(duì)滬膠而言，短線看反彈思路不變。 3、隨著全球資本新一輪配置開(kāi)始，中國(guó)股市正在大幅上漲，膠價(jià)也很難馬上下跌，從短期看，逢低買進(jìn)，但賺到雞蛋（利潤(rùn)）前提是保住母雞（本金）。 中長(zhǎng)線看 1、美股泡沫已經(jīng)快要接近 2000 年峰值時(shí)水平：美股這次泡沫不僅大于 1972年和 1987 年，而且還要嚴(yán)重。道指如今的泡沫程度只比 2000 年峰值時(shí)差了 15%。中長(zhǎng)期看，滬膠未來(lái) 6-12 個(gè)月，我們一直的觀點(diǎn)是不樂(lè)觀。 2、1929 年、1972 年 1987 年 2000 年和 2007 年，所有的市場(chǎng)崩盤都毫不例外地伴隨著股市的過(guò)度估值、超買。屆時(shí)膠價(jià)肯定會(huì)受到影響，而且會(huì)首當(dāng)其沖。（海通期貨 毛建平） 3、國(guó)家外匯管理局表示，二季度我國(guó)跨境資金流動(dòng)呈現(xiàn)偏流出態(tài)勢(shì)。這無(wú)疑給市場(chǎng)澆了一盆冷水，央行釋放流動(dòng)性在下降，今年下半年資金面可能會(huì)出現(xiàn)偏緊局面。資金是資本市場(chǎng)的命脈，沒(méi)有錢市場(chǎng)就會(huì)下跌。 4、如果今年第三季度反彈真的站穩(wěn)腳跟，投資者面臨的棘手問(wèn)題將是決定何時(shí)離場(chǎng)。 天然橡膠資深研究員：毛建平